O que é bookbuilding e para que serve?

Negociar parte de seu capital nas bolsas de valores é um recurso usado pelas companhias que vem ganhando cada vez mais destaque no mercado financeiro.

Mas por quê?

Abrir o capital é uma ótima oportunidade para as empresas arrecadarem uma grande quantia de dinheiro para ampliar seus segmentos e negócios.

Entretanto, existem algumas etapas a serem seguidas antes de se realizar uma oferta pública inicial (IPO, na sigla em inglês). Para que uma empresa comece a operar em bolsa, é necessário precificar o valor de cada papel que será negociado em seu IPO.

O que é bookbuilding?

De um modo resumido, o bookbuilding é o processo utilizado para definir um preço justo para o IPO ou oferta secundária de ações, que seja adequado à intenção de compra dos investidores.

Por isso, no processo, o coordenador da oferta, em conjunto com seus investidores, estuda e avalia a demanda de seus ativos no mercado. Assim, ele conseguirá estimar o preço que poderá praticar e a quantidade de ações ou títulos que poderão ser oferecidos.

Quais as etapas?

O procedimento leva, em média, dez dias, para que definam um valor de compra adequado ao esperado. Além disso, existe todo um processo voltado à pesquisa e ao levantamento de dados, até chegar à precificação.

Na bolsa de valores brasileira, a B3, o processo pode ser feito de modo digital, com o e-bookbuilding.

Assim, toda a comunicação é feita por meio da internet, desde a manifestação de interesse de compra até a definição do preço final.

Veja o infográfico abaixo:

Infográfico desenvolvido por TradeMap

Exemplo

Caso uma empresa decida vender parte de seu capital social, o coordenador da oferta determinará um valor inicial com variação. Exemplo: entre R$ 10 e R$ 15.

Após isso, o próximo passo será levantar o interesse de compra dos investidores no mercado em geral.

Se, por acaso, o valor esperado não for atingido, a melhor solução da companhia é reduzir o preço, de forma a atrair mais acionistas para comprar seus papéis e, assim, atingir o valor esperado.

Se o procedimento for mal realizado, a comercialização dos ativos será lesada e a empresa poderá até mesmo ter prejuízos com uma desvalorização não planejada de seus ativos

Mas o contrário também pode ocorrer: a demanda também pode superar a quantidade de ações ofertadas.

O que fazer se houver excedente da demanda?

Caso a demanda pela oferta supere a quantidade de ações ofertadas, a empresa deverá realizar um rateio.

O rateiro não é feito sobre o preço da ação, mas sim sobre a quantidade emitida.

Desse modo, cada acionista poderá adquirir uma parcela do número de ações que indicou no bookbuilding, fazendo com que todos os interessados recebam a sua devida parte.

Renda variável x Renda fixa

Se você pensou que o bookbuilding era feito somente para renda variável e ações, você estava enganado!

O processo também vale para títulos de renda fixa, como debêntures, Eurobonds e bônus globais. A lógica é a mesma que para as ações: pesquisar uma taxa de juros em que a quantidade de papéis oferecida possa ser vendida em uma forma proporcional ao esperado pela companhia.